الاستثمار الجريء و رأس المال الاستثماري Venture capital هو شكل من أشكال الملكية الخاصة ونوع من التمويل الذي يقدمه المستثمرون للشركات الناشئة والشركات الصغيرة التي يُعتقد أن لديها إمكانات نمو طويلة الأجل.
يأتي رأس المال الاستثماري عمومًا من المستثمرين الأثرياء والبنوك الاستثمارية وأي مؤسسات مالية أخرى.
ما هو الاستثمار الجريء (رأس المال المخاطر)؟
الاستثمار الجريء (رأس المال المخاطر) هو شكل من أشكال التمويل الذي يوفر الأموال للشركات الناشئة في المراحل المبكرة مع إمكانات نمو عالية ، في مقابل حقوق الملكية أو حصة الملكية.
يخاطر المستثمر الجريء بالاستثمار في الشركات الناشئة ، على أمل أن يربح عوائد كبيرة عندما تصبح الشركات ناجحة. إنه ثري بما يكفي لتحمل الخسائر التي قد تتكبدها من خلال الاستثمار في شركات عالية المخاطر غير مثبتة.
عند اختيار الشركات للاستثمار فيها ، فإن المستثمر الجريء يأخذ في الاعتبار إمكانات نمو الشركة ، وقوة فريق إدارتها ، وتفرد منتجاتها أو خدماتها.
ومع ذلك ، فإن الاستثمار الجريء لا يأخذ دائمًا شكلًا نقديًا ؛ يمكن أيضًا توفيرها في شكل خبرة فنية أو إدارية. عادةً ما يتم تخصيص رأس المال الاستثماري للشركات الصغيرة التي تتمتع بإمكانيات نمو استثنائية ، أو للشركات التي نمت بسرعة ويبدو أنها مستعدة لمواصلة التوسع.
على الرغم من أنه قد يكون محفوفًا بالمخاطر بالنسبة للمستثمرين الذين يطرحون الأموال ، إلا أن إمكانية تحقيق عوائد أعلى من المتوسط تعد مكافأة جذابة.
بالنسبة للشركات أو المشاريع الجديدة التي لها تاريخ تشغيل محدود (أقل من عامين) ، أصبح تمويل رأس المال الاستثماري على نحو متزايد مصدرًا شائعًا – بل وأساسيًا – لزيادة رأس المال ، خاصةً إذا كانت تفتقر إلى الوصول إلى أسواق رأس المال أو القروض المصرفية أو أدوات الدين الأخرى .
الجانب السلبي الرئيسي هو أن المستثمرين عادة ما يحصلون على أسهم في الشركة ، وبالتالي يكون لهم رأي في قرارات الشركة.
أساسيات الاستمثار الجريء
في صفقة الاستمثار الجريء ، يتم إنشاء أجزاء ملكية كبيرة للشركة وبيعها لعدد قليل من المستثمرين من خلال شراكات محدودة مستقلة يتم إنشاؤها بواسطة شركات رأس المال الاستثماري.
تتكون هذه الشراكات في بعض الأحيان من مجموعة من العديد من الشركات المماثلة. ومع ذلك ، فإن أحد الاختلافات المهمة بين الاستمثار الجريء وصفقات الأسهم الخاصة الأخرى هو أن رأس المال الاستثماري يميل إلى التركيز على الشركات الناشئة التي تبحث عن أموال كبيرة لأول مرة ، بينما تميل الأسهم الخاصة إلى تمويل الشركات الأكبر والأكثر رسوخًا التي تسعى إلى ضخ أسهم أو فرصة لمؤسسي الشركة لنقل بعض حصص ملكيتهم.
كيف تعمل شركة الاستمثار الجري (رأس المال المخاطر) ؟
هناك عنصران أساسيان في صندوق الاستمثار الجريء : الشركاء العامون والمحدودون. الشركاء العامون هم الأشخاص المسؤولون عن اتخاذ قرارات الاستثمار (إيجاد والموافقة على شروط مع الشركات الناشئة والشركات) والعمل مع الشركات الناشئة للنمو وتحقيق أهدافهم.
من ناحية أخرى ، هناك شركاء محدودون ، الأشخاص والمنظمات الذين يقدمون رأس المال اللازم لإكمال تلك الاستثمارات.
بمعنى آخر ، يقوم الشركاء العامون بالاستثمارات ويقدم الشركاء المحدودون الأموال.
“فقط لأنك تحصل على التمويل لا يعني أنك ناجح” – فينود خوسلا
هذا أحد الاختلافات الرئيسية بين صناديق رأس المال الاستثماري وأدوات الاستثمار الأخرى: لا تستثمر صناديق رأس المال الاستثماري أموال شركائها ، ولكن أموال الشركاء المحدودين مثل صناديق التقاعد ، وصناديق المشاريع العامة ، والهبات ، وصناديق التحوط ، إلخ.
قد يستثمر الشركاء العموميون بعض أموالهم الخاصة من خلال الصندوق ، لكن هذا يميل إلى أن يمثل 1٪ فقط من حجم الصندوق.
ما هي الأدوار البارزة في شركة الاستثمار الجريء؟
تختلف الأدوار داخل شركة رأس المال الاستثماري من شركة إلى أخرى ، ولكن يمكن تقسيمها إلى ثلاث وظائف تقريبًا: زميل ، ومدير ، وشريك.
عادة ما يأتي الزملاء إلى شركات الاستثمار الجريء من ذوي الخبرة في مجال استشارات الأعمال أو التمويل. يعملون في البداية “كمساعد مبتدئ” ، يمكنهم الانتقال إلى “مساعد أول” بعد بضع سنوات متسقة.
المدير هو محترف متوسط المستوى ، وعادة ما يعمل في مجالس إدارة شركات المحفظة ويكون مسؤولاً عن التأكد من أنها تعمل دون أي عوائق كبيرة.
يركز الشركاء بشكل أساسي على تحديد المجالات أو الأعمال التجارية المحددة للاستثمار فيها ، والموافقة على الصفقات سواء كانت استثمارات أو عمليات خروج ، وأحيانًا الجلوس في مجلس إدارة شركات المحافظ ، وتمثيل الشركة بشكل عام.
عملية الاستثمار الجري
تتمثل الخطوة الأولى لأي شركة تبحث عن رأس مال استثماري في تقديم خطة عمل ، إما إلى شركة رأس مال مخاطر أو إلى مستثمر ملاك. إذا كنت مهتمًا بالمقترح ، فيجب على الشركة أو المستثمر بعد ذلك إجراء العناية الواجبة ، والتي تتضمن تحقيقًا شاملاً لنموذج أعمال الشركة ومنتجاتها وإدارتها وتاريخ تشغيلها ، من بين أشياء أخرى.
نظرًا لأن الاستثمار الجريئ يميل إلى استثمار مبالغ أكبر بالدولار في عدد أقل من الشركات ، فإن هذا البحث الأساسي مهم للغاية. يتمتع العديد من المتخصصين في الاستثمار الجريء بخبرة سابقة في مجال الاستثمار ، غالبًا كمحللين لأبحاث الأسهم ؛ البعض الآخر حاصل على درجة الماجستير في إدارة الأعمال (MBA).
يميل المتخصصون في رأس المال الاستثماري أيضًا إلى التركيز على صناعة معينة. قد يكون صاحب رأس المال الاستثماري المتخصص في الرعاية الصحية ، على سبيل المثال ، لديه خبرة سابقة كمحلل صناعة الرعاية الصحية.
بمجرد الانتهاء من العناية الواجبة ، ستتعهد الشركة أو المستثمر باستثمار رأس المال مقابل حقوق الملكية في الشركة. يمكن تقديم هذه الأموال دفعة واحدة ، ولكن عادةً ما يتم توفير رأس المال على شكل جولات. بعد ذلك ، تقوم الشركة أو المستثمر بدور نشط في الشركة الممولة ، حيث تقدم المشورة وتراقب تقدمها قبل الإفراج عن أموال إضافية.
يخرج المستثمر من الشركة بعد فترة من الزمن ، عادة ما تكون من أربع إلى ست سنوات بعد الاستثمار الأولي ، عن طريق الشروع في الاندماج أو الاستحواذ أو الطرح العام الأولي (IPO).
مراحل الاستمثار الجريء
هناك خمس مراحل في تمويل رأس المال الاستثماري ، وهي تشمل:
1.مرحلة البذور
في مرحلة التأسيس ، تكون الشركة مجرد فكرة لمنتج أو خدمة ، ويجب على رائد الأعمال إقناع صاحب المستثمر الجريء بأن فكرته هي فرصة استثمارية مجدية.
إذا أظهر العمل إمكانية النمو ، فسيقوم المستثمر الجريء بتوفير التمويل لتمويل تطوير المنتج أو الخدمة المبكر ، وأبحاث السوق ، وتطوير خطة العمل ، وإنشاء فريق إداري. يشارك أصحاب رؤوس الأموال في مرحلة البذور في جولات الاستثمار الأخرى جنبًا إلى جنب مع مستثمرين آخرين.
2.مرحلة بدء التشغيل
تتطلب مرحلة بدء التشغيل ضخ نقدي كبير للمساعدة في الإعلان عن منتجات أو خدمات جديدة وتسويقها للعملاء الجدد.
في هذه المرحلة ، أكملت الشركة أبحاث السوق ، ولديها خطة عمل جاهزة ، ولديها نموذج أولي لمنتجاتها لعرضه على المستثمرين. تجلب الشركة مستثمرين آخرين في هذه المرحلة لتقديم تمويل إضافي.
3.المرحلة الأولى
الشركة الآن جاهزة للدخول في التصنيع والمبيعات الفعليين ، وهذا يتطلب قدرًا أكبر من رأس المال مقارنة بالمراحل السابقة. عادة ما تكون معظم الأعمال التجارية في المرحلة الأولى شابة ولديها منتج أو خدمة مجدية تجاريًا.
4.مرحلة التوسع
بدأت الشركة بالفعل في بيع منتجاتها أو خدماتها وتحتاج إلى رأس مال إضافي لدعم الطلب. يتطلب هذا التمويل لدعم توسع السوق أو بدء خط أعمال آخر. يمكن أيضًا استخدام التمويل لتحسين المنتج وتوسيع المصنع.
5.مرحلة الجسر
تمثل مرحلة الجسر الانتقال إلى شركة عامة. وصل العمل إلى مرحلة النضج ، ويتطلب تمويلًا لدعم عمليات الاستحواذ والاندماج والاكتتابات العامة.
يمكن لصاحب رأس المال المغامر الخروج من الشركة في هذه المرحلة ، وبيع أسهمه ، وكسب عائد كبير على استثماراته في الشركة.
يسمح خروج صاحب رأس المال الاستثماري للمستثمرين الآخرين بالدخول ، على أمل الاستفادة من الاكتتاب العام.
المستثمرون الملاك والاستمثارات الجريئة
بالنسبة للشركات الصغيرة ، أو للشركات الناشئة في الصناعات الناشئة ، يتم توفير رأس المال الاستثماري بشكل عام من قبل الأفراد ذوي الملاءة المالية العالية – المعروفين أيضًا باسم “المستثمرين الملائكة” – وشركات رأس المال الاستثماري. الرابطة الوطنية لرأس المال الاستثماري هي منظمة تتكون من مئات من شركات رأس المال الاستثماري التي تقدم تمويل المشاريع المبتكرة.
أنظر أيضاً : ما هو الاستثمار الملائكي
عادة ما يكون المستثمرون الملاك مجموعة متنوعة من الأفراد الذين جمعوا ثرواتهم من خلال مجموعة متنوعة من المصادر. ومع ذلك ، فهم يميلون لأن يكونوا رواد أعمال بأنفسهم ، أو مديرين تنفيذيين تقاعدوا مؤخرًا من إمبراطوريات الأعمال التي بنوها.
عادة ما يشترك المستثمرون العصاميون الذين يقدمون على الاستثمار الجريء في العديد من الخصائص الرئيسية. يتطلع الغالبية إلى الاستثمار في الشركات التي تدار بشكل جيد ولديها خطة عمل مطورة بالكامل وتستعد لتحقيق نمو كبير.
من المحتمل أيضًا أن يعرض هؤلاء المستثمرون تمويل المشاريع التي تشارك في نفس الصناعات أو قطاعات الأعمال أو قطاعات الأعمال المماثلة التي هم على دراية بها.
إذا لم يكونوا قد عملوا بالفعل في هذا المجال ، فربما يكونون قد تلقوا تدريبًا أكاديميًا فيه. حدث شائع آخر بين المستثمرين الملائكة هو الاستثمار المشترك ، حيث يمول أحد المستثمرين الملاك مشروعًا إلى جانب صديق أو شريك موثوق به ، وغالبًا ما يكون مستثمرًا ملاكًا آخر.
هل هذا يعني أن شركات رأس المال المخاطر تحتاج أيضًا إلى “جمع الأموال”؟
نعم ، هذا صحيح تمامًا. تحتاج الشركات الناشئة إلى جمع التبرعات لإقناع شركات رأس المال الاستثماري ورؤساء الأعمال وغيرهم لمنحهم المال مقابل الأسهم. حالة شركات رأس المال المغامر مماثلة. يجب أن يقنع الشركاء العموميون بعض المنظمات المذكورة أعلاه بالاستثمار في الصندوق مع وعد بعوائد كبيرة (بين 5X و 10X) في فترة زمنية معينة (عادة 10 سنوات).
يجب على شركات رأس المال المغامر بعد ذلك الاستمرار في القيام باستثمارات ذكية حتى تتمكن من إعادة أموال الشركاء المحدودين … بالإضافة إلى الربح.
مزايا وعيوب الاستثمار الجريء
من بين اهم مزايا الاستثمار الحريء هي :
- الخبرة التجارية: بصرف النظر عن الدعم المالي ، يمكن أن يوفر الحصول على تمويل رأس المال الاستثماري شركة ناشئة أو شركة ناشئة مع مصدر قيم للتوجيه والاستشارة. يمكن أن يساعد ذلك في مجموعة متنوعة من قرارات الأعمال ، بما في ذلك الإدارة المالية وإدارة الموارد البشرية. يمكن أن يكون اتخاذ قرارات أفضل في هذه المجالات الرئيسية مهمًا للغاية مع نمو عملك.
- مصادر إضافية: في عدد من المجالات الحاسمة ، بما في ذلك المسائل القانونية والضريبية وشؤون الموظفين ، يمكن لشركة رأس مال مخاطر تقديم دعم نشط ، والأهم من ذلك كله في مرحلة رئيسية في نمو شركة شابة. النمو الأسرع والنجاح الأكبر هما ميزتان رئيسيتان محتملتان.
- الروابط :عادة ما يكون أصحاب رأس المال الاستثماري على اتصال جيد في مجتمع الأعمال. يمكن أن يكون للاستفادة من هذه الروابط فوائد هائلة.
من بين اهم عيوب الاستثمار الجريئ :
- فقدان السيطرة: يمكن أن تتضاعف العيوب المرتبطة بتمويل رأس المال بشكل عام مع تمويل رأس المال الاستثماري. يمكنك التفكير في الأمر على أنه تمويل أسهم على المنشطات. من خلال ضخ كميات كبيرة من الأموال والمستثمرين المحترفين – وربما العدوانيين – ، من المحتمل أن يرغب شركاؤك في الاستثمار الجريء في المشاركة. يمكن أن يحدد حجم حصتهم مدى تأثيرهم في تشكيل اتجاه شركتك.
- حالة ملكية الأقلية: اعتمادًا على حجم حصة شركة رأس المال المغامر في شركتك ، والتي قد تكون أكثر من 50٪ ، قد تفقد السيطرة الإدارية. في الأساس ، قد تتخلى عن ملكية عملك الخاص.
الخلاصة: هل تفضل امتلاك عملك الخاص أو امتلاك شريك في شركة أكبر وأكثر نجاحًا؟
العامل الحاسم:
- هل أنت منفتح على مدخلات أكثر نشاطا من شركة رأس المال الاستثماري؟
- وهل تقدر الخبرة والموارد الإضافية التي يمكن أن توفرها شركة رأس المال الاستثماري؟
- وهل فقدان الملكية والسيطرة مشكلة بالنسبة لك؟
- هل يمكن أن تكتسب من خلال العلاقات التجارية لشركة رأس المال المغامر؟
- إذا كنت تفتقر إلى الخبرة ويمكن أن تقدر الدعم الإضافي ، فقد يكون الاستثمار الجريئ مفيد لك.
هل الاستثمار الجريئ خيار بالنسبة لك؟
- هل لدى شركتي آفاق نمو عالية وهل فريقي طموح لتنمية الشركة بسرعة؟
- وهل تمتلك شركتي منتجًا أو خدمة ذات ميزة تنافسية أو نقطة بيع فريدة؟
- هل يمكن حمايتها بحقوق الملكية الفكرية؟
- وهل يمكنني إثبات خبرة الصناعة ذات الصلة؟
- هل يمتلك فريقي المهارات ذات الصلة لتقديم خطة العمل بشكل كامل؟
- وهل أنا على استعداد لبيع بعض أسهم الشركة إلى مستثمر في الأسهم الخاصة؟
- وهل هناك فرصة خروج واقعية لجميع المساهمين من أجل تحقيق استثماراتهم؟
- هل أنا على استعداد لقبول أن خروجي من هذا العمل قد يكون في مصلحة جميع المساهمين؟
إذا كانت إجاباتك “نعم” ، فإن الإنصاف الخارجي يستحق النظر. إذا كانت الإجابة “لا” ، فقد يكون اقتراحك غير مناسب لأصحاب رؤوس الأموال وقد يتطلب الأمر عملاً إضافيًا نيابة عنك لجعل الاقتراح “المستثمر جاهزًا”.
سيكون لدى المستثمر الجري المثالي ما يلي:
- سجل تجاري قوي
- أوراق اعتماد تجارية ممتازة
- القدرة على الاستثمار
- القدرة على تحديد الفرص التجارية
- حان الوقت للاستثمار في تطوير شركة شابة
- الروابط المنشأة والاتصالات الصناعية ذات الصلة
- استراتيجية خروج واضحة وقدرة على متابعة أموالها حتى تلك النقطة
من هم أصحاب رأس المال الاستثماري الذين يجب أن تتحدث معهم؟
عند التفكير في الاستثمار الجريء ، من المهم التأكد من أنك تتحدث إلى الأشخاص المناسبين. هذا يعتمد على أصحاب رؤوس الأموال:
- مجال الخبرة
- مجال الاهتمام
- توافر رأس المال الحالي
- التعرض للمخاطر في نفس القطاع
تاريخ الاستثمار الجريء
بدأ الاستثمار الجريئ لأول مرة في الولايات المتحدة في وقت قريب من الحرب العالمية الثانية. قبل ذلك ، كانت العائلات الثرية مثل Rockefellers و Warburgs و Vanderbilts هي المستثمرين الأكثر شعبية في الشركات الناشئة. تم إنشاء الشركة الأمريكية للبحث والتطوير (ARDC) ، أول شركة رأس مال مخاطر على الإطلاق ، في عام 1946 ، وهي فريدة من نوعها في توفير التمويل من مصادر أخرى باستثناء العائلات الثرية.
يعتبر جورج دوريو ، مؤسس ARDC’S ، الأب لرأس المال الاستثماري لتأسيس أول شركة رأسمالية مجازفة مملوكة للقطاع العام على الإطلاق. قبل إنشاء ARDC ، انتقلت دوريو من فرنسا إلى الولايات المتحدة للحصول على شهادة في إدارة الأعمال. درس لاحقًا في كلية هارفارد للأعمال وعمل أيضًا كمصرفي استثماري.
قام دوريو وبعض موظفيه السابقين في ARDC بتمويل بعض أكثر الشركات نجاحًا في الولايات المتحدة ، بما في ذلك Morgan و Holland Venture و Greylock Partners. إحدى استثماراته الناجحة هي شركة Digital Equipment Corporation (DEC) التي قام بتمويلها بمبلغ 70000 دولار في عام 1957. زادت قيمة الشركة إلى أكثر من 355 مليون دولار خلال طرحها العام الأولي في عام 1968 ، وهو ما يمثل عائدًا سنويًا بنسبة 101٪.
بدأت رأسمالية المجازفة في التبلور في عام 1958 بعد سن قانون استثمار الأعمال الصغيرة. أعطى القانون رابطة الأعمال الصغيرة سلطة ترخيص الشركات الاستثمارية الصغيرة في الولايات المتحدة. منح الترخيص شركات الاستثمار الوصول إلى أموال منخفضة التكلفة ومضمونة من الحكومة لمساعدتها على الاستثمار في الشركات الأمريكية الناشئة.
شهدت الصناعة تباطؤًا في الثمانينيات ، حيث سجلت بعض الشركات خسائر لأول مرة. كان التباطؤ ناتجًا بشكل أساسي عن زيادة العرض في الاكتتابات العامة الأولية ، ومديري الصناديق الذين يفتقرون إلى الخبرة ، وزيادة المنافسة. كما واجهت شركات الاستثمار الجريئ في الولايات المتحدة منافسة من الشركات الأجنبية ، وخاصة من اليابان وكوريا.
استؤنفت العمليات العادية في التسعينيات قبل أن تتضرر في أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين أثناء انهيار الدوت كوم. تعرض أصحاب رؤوس الأموال الذين استثمروا في شركات التكنولوجيا لخسائر فادحة. منذ ذلك الحين ، شهدت الصناعة نموًا تصاعديًا ، مع أكثر من 47 مليار دولار في رأس المال الاستثماري اعتبارًا من 2014.
ما هو الاستثمار الجري (VC)؟
الاستثمار الجري (VC) هو مستثمر في الأسهم الخاصة يوفر رأس المال للشركات التي تظهر إمكانات نمو عالية مقابل حصة في الأسهم. يمكن أن يكون هذا تمويل المشاريع الناشئة أو دعم الشركات الصغيرة التي ترغب في التوسع ولكن ليس لديها إمكانية الوصول إلى أسواق الأسهم.
كيف يعمل الاستثمار الجريء VC؟
الطريقة التي يعمل بهارأس المال المخاطر هي أن لدى الشركة المستثمر فيها 10 سنوات أو أقل للاستثمار وإعادة معظم رأس المال الذي جمعوه ، لذلك يمكنهم فقط القيام باستثمارات في أسرع الشركات نموًا وذات إنتاجية عالية. للشركاء نافذة تمتد من 7 إلى 10 سنوات للاستثمار ، والأهم من ذلك ، تحقيق عائد كبير.
كيف يتم هيكلة شركات رأس المال الاستثماري؟
شركة رأس المال الاستثماري هي الشريك العام ، في حين أن الكيانات الأخرى ستكون الشركاء المحدودين. يجوز للأفراد الأثرياء وشركات التأمين وصناديق التقاعد والمؤسسات وصناديق التقاعد للشركات تجميع الأموال معًا في صندوق يتم التحكم فيه من قبل شركة رأس مال مخاطر.
يمتلك جميع الشركاء ملكية جزئية للصندوق ، لكن شركة رأس المال الممخاطر هي التي تتحكم في المكان الذي يتم فيه استثمار الصندوق ، عادةً في الأعمال أو المشاريع التي تعتبرها معظم البنوك أو أسواق رأس المال محفوفة بالمخاطر بالنسبة للاستثمار.
كيف يتم تعويض أصحاب رؤوس الأموال؟
يتم الدفع لمديري صناديق الاستثمار الجريء في شكل رسوم إدارية وفائدة محملة. اعتمادًا على الشركة ، يتم دفع ما يقرب من 20 ٪ من الأرباح للشركة التي تدير صندوق الأسهم الخاصة ، بينما يذهب الباقي إلى الشركاء المحدودين الذين استثمروا في الصندوق. عادةً ما يكون الشركاء العموميون مستحقين أيضًا رسوم إضافية بنسبة 2٪.