ما هي صناديق التحوط ؟

في المفردات المالية ، “التحوط” يعني التحوط ، لنشر المخاطر. ولكن على عكس هذا التعريف ، لا تهدف جميع صناديق التحوط إلى تحييد مصدر أو أكثر من مصادر المخاطر. هذه هي الميزة الاساسية لصناديق تحوط وبالتالي غالبًا ما تكون محفوفة بالمخاطر.

ما هو صندوق التحوط؟

صناديق التحوط هي استثمارات بديلة باستخدام الصناديق المجمعة التي تستخدم استراتيجيات مختلفة لكسب عوائد نشطة لمستثمريها. قد تدار صــناديق التحوط بقوة أو تستخدم المشتقات والرافعة المالية في كل من الأسواق المحلية والدولية بهدف تحقيق عوائد عالية (إما بالمعنى المطلق أو على أساس معيار السوق المحدد).

من المهم ملاحظة أن صناديق التحوط بشكل عام متاحة فقط للمستثمرين المعتمدين لأنها تتطلب لوائح هيئة الأوراق المالية والبورصات أقل من الصناديق الأخرى. أحد الجوانب التي ميزت صناعة صناديق التحوط هو حقيقة أن صناديق التحوط تواجه تنظيمًا أقل من الصناديق المشتركة وأدوات الاستثمار الأخرى.

يشمل مصطلح “صندوق التحوط” اليوم مجموعة متنوعة من الصناديق باستخدام تقنيات الإدارة غير التقليدية.

على الرغم من عدم وجود تعريف قانوني لهذه الصناديق ، إلا أنه يمكن وصفها بأنها صناديق تهدف إلى تحقيق الأداء المطلق. النهج المستخدم لتحقيق هذا العائد المطلق يستخدم نفس الأصول مثل المديرين التقليديين ولكن على أساس استراتيجيات مختلفة وأكثر عدوانية وأكثر خطورة.

صناديق التحوط هي أدوات مالية مرنة ، قادرة على وضع نفسها في جميع فئات الأدوات المالية ، سواء للشراء أو البيع ، في أي سوق وبتأثيرات رافعة مالية كبيرة للغاية (عدة أضعاف حجم الصندوق).

أحد المبادئ الخاصة بصناديق التحوط هو مكافأة المدير ، والتي ترتبط ارتباطًا وثيقًا بالنتائج. يفسر هذا جزئيًا هذا البحث عن الأداء المطلق. وبالتالي ، فإن الصناعة تجذب أفضل “الأدمغة” في هذا المجال.

كيف يعمل صندوق التحوط؟

يقوم مدير صندوق التحوط بجمع الأموال من المستثمرين الخارجيين ويستثمر تلك الأموال وفقًا لأي استراتيجية وعدوا باستخدامها. هناك صناديق تحوط:

• تخصص في الأسهم “الطويلة فقط” ، مما يعني أنهم يشترون الأسهم العادية فقط ولا يبيعون على المكشوف أبدًا
• الانخراط في الأسهم الخاصة ، وهي شراء الشركات المملوكة للقطاع الخاص بالكامل ، والاستيلاء عليها في كثير من الأحيان ، وتحسين العمليات ، ثم رعاية الاكتتاب العام الأولي لاحقًا
• تداول السندات غير المرغوب فيها
• متخصصون في العقارات
• استثمر الأموال في فئات أصول متخصصة مثل براءات الاختراع أو حقوق الموسيقى.

الاستراتيجيات الرئيسية لصناديق التحوط

يستخدم مديرو صناديق التحوط مجموعة متنوعة من الاستراتيجيات. يتم تصنيف هذه الاستراتيجيات المختلفة وفقًا للأدوات المستخدمة ونهج الاستثمار.

استراتيجيات الاتجاه

تشمل هذه الفئة المديرين من النوع الطويل/القصير الذي يتكون استثمارهم من المراهنة على اتجاه السوق والتحوط بأنفسهم بمراكز في الاتجاه المعاكس (شراء / بيع).

نوع آخر من المراكز هو الانحياز القصير المخصص ، والذي يتكون من “البيع على المكشوف” في سوق هابطة. هناك أيضًا استراتيجيات نموذجية للسوق المحايدة تركز على القضاء التام على مخاطر السوق.

استراتيجيات الأوراق المالية المتعثرة

يتدخل المتخصصون في هذا الأسلوب الاستثماري في مخزون الشركات التي تواجه صعوبات أو تواجه مشاكل تشغيلية أو تغييرات كبيرة في فريق الإدارة أو قضايا المسؤولية القانونية. يتدخل المديرون فقط في الأوراق المالية للشركات ذات التصنيف الائتماني المنخفض (CCC).

الاستراتيجيات المتعلقة بالمشتقات

بالطبع ، تعتبر المنتجات المشتقة مثل العقود الآجلة أو الخيارات أو السندات القابلة للتحويل أدوات مفضلة يمكن أن توفر عوائد كبيرة.

تشمل هذه الفئة مستشار تداول السلع وهو صناديق العقود الآجلة والعقود الآجلة. يبحث مديرو هذا النوع من الصناديق عن الاتجاهات في السوق ويتخذون المراكز من خلال العقود الآجلة والعقود الآجلة (السلع ، والأسعار ، والعملات ، وما إلى ذلك).

تشكل إدارة السندات القابلة للتحويل استراتيجية كاملة باستخدام الأدوات المالية المختلفة. المبدأ هو الاستفادة من العلاقات السعرية بين السندات وأصولها الأساسية.

تتكون الإدارة الكلية العالمية من استغلال الاضطرابات الاقتصادية والمالية المختلفة في جميع أنحاء العالم من خلال اللعب على جميع الأدوات المالية (المعدلات ، والعملات ، والأسهم ، والعقود الآجلة ، وما إلى ذلك).

متطلبات صندوق التحوط

يجب أن تفي ببعض متطلبات الدخل وصافي القيمة للاستثمار في صندوق التحوط. بشكل عام ، “المستثمرون المعتمدون” فقط هم القادرون على الاستثمار في هذه الصناديق بسبب اللوائح الحكومية. يمكن أن يكون المستثمرون المعتمدون إما شخصًا أو كيانًا

لا تخضع صناديق التحوط لبعض القواعد الفيدرالية التي تحمي المستثمرين العاديين ، وهذا يمكن أن يجعلهم أكثر خطورة من خيارات الاستثمار الأخرى.

يجب أن يستوفي المستثمرون الأفراد أحد هذه المعايير:

• يجب أن يكون لديهم دخل شخصي قدره 200000 دولار أو أكثر سنويًا. من الضروري أن يكون الدخل المشترك للزوجين 300000 دولار أو أكثر سنويًا إذا كان المستثمر متزوجًا. ويجب الحفاظ على مستوى الدخل هذا لمدة عامين متتاليين على الأقل ويجب أن يكون لدى المستثمر سبب للاعتقاد بأنه سيحافظ على هذا المستوى من الدخل في المستقبل.
• من الضروري أن تكون صافي ثروتهم الشخصية مليون دولار أو أكثر ، سواء بمفردهم أو مع الزوج ، باستثناء محل إقامتهم الأساسي.

إذا كان المستثمر كيانًا:

• يمكن أن يكون ائتمانًا بقيمة صافية تبلغ 5 ملايين دولار أو أكثر ، ولم يتم تشكيله خصيصًا لأغراض إجراء الاستثمار ، ويجب أن يديره مستثمر “متطور”.
• يمكن أن يكون أي كيان يكون فيه جميع المستثمرين في الأسهم مستثمرين معتمدين على أساس الجدارة الخاصة بهم
• تصف لجنة الأوراق المالية والبورصات المستثمر المتمرس بأنه شخص يتمتع بمعرفة وخبرة استثمارية كافية لاتخاذ قرارات مستنيرة حول مخاطر الاستثمار المحتمل.

رسوم وتكاليف صناديق التحوط

يتم تعويض مديري صناديق التحوط بناءً على الشروط أو الترتيبات الواردة في اتفاقيات تشغيل صناديقهم ، لكن العديد من مديري صناديق التحوط يتلقون المعيار “2 و 20”. يحصلون على 2٪ من صافي الأصول سنويًا ، بالإضافة إلى 20٪ من الأرباح فوق عقبة محددة مسبقًا. يتم الدفع لمديري صناديق الـتحوط الآخرين على أساس ترتيب ربح خالص.

مقارنة بين صناديق التحوط والصناديق المشتركة

أكبر اختلافين بين صـناديق التحـوط والصناديق المشتركة هما :

1. من يمكنه الاستثمار في الصندوق
2. كيفية تحصيل الرسوم.

على الرغم من أن كلا الصندوقين يميلان إلى الاستثمار إلى حد كبير في أسهم الشركات العامة ، إلا أنهما يجمعان الأموال من مصادر مختلفة.

يمكن للصناديق المشتركة جمع رأس المال من أي شخص في عامة الناس ، في حين أن صناديق التحوط مقصورة على المستثمرين المؤسسيين والشركاء المحدودين.

نظرًا لأن الصناديق المشتركة تتبع قانون الاستثمار لعام 1940 ، لا يُسمح لها إلا بتحصيل الرسوم الإدارية. تفرض صناديق التحوط ، التي لا تتبع القانون ، أتعاب الإدارة وكذلك رسوم أداء المستثمر.

مقارنة بين صناديق التحوط وصناديق الأسهم الخاصة

تعتبر صناديق التحوط وصناديق الأسهم الخاصة (PE) أصولًا بديلة وتقتصر على المستثمرين المؤهلين والمؤسسات. أكبر اختلافين بين صندوق التحوط وصندوق الأسهم الخاصة هما هيكل الصندوق وأنواع الشركات التي يستثمرون فيها.

صناديق التحوط هي صناديق مفتوحة ، في حين أن صناديق الأسهم الخاصة مغلقة. كما يوحي الاسم ، لا يتعين على الصناديق المفتوحة الإغلاق ، مما يسمح للمستثمرين بالمساهمة في الصندوق أو سحب أموالهم منه في أي وقت.

في الصناديق المغلقة ، سيتم إغلاق الصندوق وسيتم استثمار رأس المال الذي تم جمعه في استثمارات طويلة الأجل ، حيث سيتم تقييد الأموال حتى يتم تحريرها من قبل مدير الصندوق ، والتي يمكن أن تكون بسهولة بعد عقد من الوقت تم استثماره لأول مرة.

يرجع الاختلاف في هيكل الصندوق إلى حد كبير إلى أنواع الشركات التي يستثمرون فيها ؛ صـناديق التـحوط هي في الغالب استثمارات في السوق العامة ، بينما تستثمر صناديق الأسهم الخاصة في الأسواق الخاصة.

ما هي بعض الانتقادات الموجهة لصناديق التحوط؟

على الرغم من أن صناديق التحوط هي صناديق مفتوحة ، فقد لا يقبل مدير الصندوق دائمًا اشتراكات جديدة – مما قد يحد من دخول المستثمرين في صندوق تحوط يعمل بشكل جيد.

يمكن لمديري الصناديق أيضًا منع المستثمرين مؤقتًا من تلقي عمليات الاسترداد بغض النظر عن وقت الاكتتاب. يُطلق على هذه الخطوة اسم “البوابات” وقد تم استخدامها خلال الأزمة المالية العالمية 2008-2009 ، عندما أدى تراجع السوق إلى تقليص محافظهم الاستثمارية ، وربما أدت عمليات استرداد LP إلى خفض الصندوق بالكامل.

خاتمة

• غالبًا ما يكون صندوق التحوط عبارة عن شراكة محدودة أو شركة ذات مسؤولية محدودة تجمع الأموال من المستثمرين للاستثمار في الأوراق المالية وغيرها من الخيارات عالية المخاطر.
• تقتصر هذه الصناديق على المستثمرين الأكثر ثراءً بسبب رسومهم المرتفعة ومخاطر الاستثمار التي ينطوي عليها.
• يمكن أن تتخصص صناديق التحوط في الاستثمار في الأعمال التجارية أو السندات غير المرغوب فيها أو العقارات أو حتى براءات الاختراع وحقوق الموسيقى.
• تقتصر صناديق التحوط على “المستثمرين المعتمدين” الذين يجب عليهم تلبية المتطلبات المالية الصارمة.

الأسئلة الشائعة